金龍魚作為行業龍頭，卻面臨產能利用率低的問題，其采用重資產運營模式，2024年底生產基地雖擴展至81個，但實際產出遠低于設計產能，如油脂壓榨設計產能2934.1萬噸，實際僅達1670.7萬噸，油脂精煉、水稻加工等領域也存在類似情況，這一現象的背后，是米面油行業普遍的產能過剩困境，即便頭部企業也難以幸免，國內疫情反復、經濟疲軟及消費不振等因素疊加，導致產品漲價無法完全覆蓋原材料成本上漲壓力，進一步制約了生產端的高效運轉，公司對募投項目的審慎決策也反映出對市場供需失衡的擔憂，低效運營與高股份解禁壓力形成雙重挑戰，考驗著企業的調整能力

金龍魚產能利用率低的原因

金龍魚產能利用率低的原因可歸結為以下關鍵因素：

1. 激進擴張戰略導致產能過剩
   上市后，金龍魚將大量資金投入到19個生產基地建設，投產基地數量從2019年的65個增至2024年的80個，但實際產能利用率僅30%-40%1。油脂精煉和灌裝產能利用率分別低至42.2%和34.2%，遠低于行業合理水平1。

2. 市場需求與產能增長不匹配
   糧油行業整體面臨產能過剩問題，而金龍魚新增產能未能有效轉化為實際銷售。2024年營收同比下降5.03%，2025年扣非凈利潤雖增長但基數較低，反映市場需求疲軟對產能消化的制約23。

3. 募投項目延期與運營成本高企
   多個募投項目因開工不足頻繁延期，導致大量產能閑置。閑置產能不僅造成資源浪費，還推高運營成本，進一步擠壓利潤空間2。2024年凈利潤同比下降12.14%，與產能利用率低迷直接相關3。

4. 行業競爭與成本壓力雙重擠壓
   米面油行業受原材料價格波動和市場競爭影響，盈利空間本就有限。金龍魚進口大豆成本高企，疊加產能利用率不足，導致單位成本上升，形成低利潤惡性循環3。

擴張太快產能過剩,金龍魚業績大跌財經老楊
10個募投項目不及預期!糧油巨頭金龍魚現“產能過?！崩Ь质紫M官
千億糧油巨頭艱難轉身,游不動的金龍魚能否跳出低利潤陷阱藍鯨新聞編輯
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