金龍魚商譽較高的原因

一、企業并購產生商譽

商譽是企業在并購時產生的，是對可測量凈資產超出部分的溢價。一家企業愿意以高出凈資產的價格收購另一家企業，可能是因為被收購企業存在某些有價值的因素，例如企業管理、人才等方面的優勢。金龍魚進行了一系列的企業收購活動，這些收購導致了商譽的形成。例如在2017 - 2019年末，公司的商譽賬面價值分別為587,525萬元、588,621萬元和596,862萬元，分別占相應期末非流動資產金額的13.54%、12.79%和10.92%，這些商譽主要由金龍魚在收購企業時產生的溢價構成 。

二、企業擴張戰略影響

1. 業務拓展需求
   • 金龍魚為了拓展業務范圍，可能會收購與自身業務相關的企業。金龍魚的業務涵蓋廚房食品（如食用油、大米、面粉等）、飼料原料及油脂科技產品等多方面。在發展過程中，通過收購相關企業可以快速進入新的市場領域或者加強在現有市場的競爭力。例如，在某個地區的食用油市場，如果有當地品牌具有較好的市場基礎和渠道資源，金龍魚可能會選擇收購該品牌來擴大自身在當地的市場份額，而這種收購往往會產生商譽。
2. 產業鏈整合
   • 金龍魚處于糧油加工行業的產業鏈之中，為了實現產業鏈的整合，從原料供應到加工生產再到銷售等環節進行全面掌控，會對產業鏈上的相關企業進行收購。通過整合產業鏈，可以提高企業的運營效率，降低成本，增強對市場的把控能力。在這個過程中，收購企業時對被收購企業凈資產的溢價部分就形成了商譽。例如，在原料供應環節收購一些農業種植或者原料初加工企業，可能會產生一定的商譽。

三、品牌及市場價值考量

1. 品牌價值
   • 金龍魚本身擁有較高的品牌價值，如“金龍魚”品牌已覆蓋高端、中端和大眾多個系列，并且在行業中保持領先地位。當金龍魚收購其他企業時，被收購企業可能會借助金龍魚的品牌優勢實現更好的發展，同時金龍魚也看中被收購企業與自身品牌在市場定位、市場推廣等方面的協同效應。這種基于品牌價值考量下的收購，可能會導致較高的商譽。例如，收購一些在特定區域或者特定消費群體中有一定知名度的小品牌，雖然其賬面凈資產可能不高，但考慮到其與金龍魚品牌結合后的潛在市場價值，收購價格可能會高于其凈資產，從而產生商譽。
2. 市場份額與渠道資源
   • 被收購企業的市場份額和渠道資源也是影響商譽的重要因素。金龍魚為了擴大市場份額，獲取更多的銷售渠道，會對具有一定市場份額和渠道優勢的企業進行收購。比如，收購一些在當地具有廣泛銷售網絡的小型糧油企業，其擁有的渠道資源能夠幫助金龍魚更好地滲透當地市場，在這種收購過程中就容易產生較高的商譽。因為這些渠道資源和市場份額的價值并沒有完全體現在被收購企業的賬面凈資產上，而金龍魚愿意為了這些潛在的市場價值支付溢價。